Wirtschaftsjahr 2021 - das Jahr der Erholung?
Von: mm/f24.ch
Gemäss den UBS-Ökonomen wird die Schweizer Wirtschaft noch dieses Jahr die Corona-Krise überwinden und zu einem robusten Wachstum von 3,6 Prozent zurückfinden. Wie stark die Erholung ausfällt, hange allerdings davon ab, wie rasch die breite Bevölkerung am Impfprogramm teilnehme. Die SNB werde zudem ihre expansive Geldpolitik fortfahren, wodurch die Schweizer Zinsen auch bei einer Erholung auf einem rekordtiefen Niveau blieben.
Die Schweizer Wirtschaft befindet sich laut den UBS-Ökonomen zwischen Bangen und Hoffen: Einerseits habe das Coronavirus das Land im Griff, andererseits gebe der Start des nationalen Impfprogramms Zuversicht. Bevor aber nicht der Grossteil der Bevölkerung daran teilnehme, würden die Behörden ihre restriktiven Massnahmen beibehalten und die Wirtschaft weiterhin unter Druck bleiben. Wenn das Impfprogramm an Breite gewinnt, rechnen die UBS-Ökonomen mit einer deutlichen Konjunkturbeschleunigung – schweizweit und global.
In dieser zweiten Phase ab dem Frühjahr sollten die Massnahmen stufenweise zurückgefahren werden, was der Konjunktur Schwung verleihe. Daniel Kalt, Chefökonom UBS: «Eine Impfung ist im Moment der einzig gangbare Weg zu einer nachhaltigen Erholung der Schweizer Wirtschaft. Wir sind zuversichtlich, dass dies in den nächsten Quartalen tatsächlich erfolgt.» UBS rechnet 2021 mit einem Wachstum des Bruttoinlandprodukts (BIP) von 3,6 Prozent und 2022 von 3,0 Prozent, nachdem 2020 das BIP um 3,2 Prozent zurückgegangen sein dürfte.
Neben den vorsichtig optimistischen Wirtschaftsprognosen prägen auch Risiken das Konjunkturbild 2021, wie die Geschwindigkeit, Wirksamkeit und Akzeptanz der Impfkampagne. Sie entscheiden, wie rasch und wie stark sich die Wirtschaft erholen kann.
Ruhigeres Jahr für die Nationalbank
Erholung dürfte sich auch in einem robusten Wachstum der meisten Branchen widerspiegeln, auch wenn wohl nicht überall die Rede von einer Rückkehr zum Vor-Corona-Trend sein werde. «Die hiesigen Wachstumsmotoren wie die Pharmaindustrie mussten in der Krise wenig Federn lassen und dürften ihr Potenzial rasch wieder ausschöpfen, aber strukturell schwachen, stark gebeutelten Branchen fehlt die Substanz und die Nachfrage für eine Rückkehr zum früheren Produktionsniveau. Die Verlierer der Krise dürften nicht so schnell wieder aufschliessen, was den Strukturwandel weiter vorantreibt», so die UBS-Ökonomen.
Die erwartete Konjunkturerholung in Europa werde zu einer leichten Aufwertung des Euro gegenüber dem Franken führen. Das werde der Schweizerischen Nationalbank (SNB) erlauben, sich auf dem Devisenmarkt mit Interventionen zurückzuhalten und ihre Leitzinsen unverändert zu lassen. Geldpolitik und Zinsentwicklung seien 2021 mit relativ wenigen Unsicherheiten behaftet. «Die SNB dürfte trotz der Währungsmanipulations-vorwürfe aus Washington ein ruhigeres Jahr erleben», meint UBS-Ökonom Alessandro Bee.
Freundlicher Grundtenor bei Wohnimmobilien
Eigenheime und Mehrfamilienhäuser verteuerten sich 2020 um 3 resp. 5 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Die intakte Kaufkraft breiter Bevölkerungsschichten und die Erwartung stabiler Investitionserträge hielten die Nachfrage hoch. Beide Segmente werden sich auch 2021 voraussichtlich weiter verteuern.
Der Preisanstieg werde sich gegenüber dem Vorjahr aber klar verlangsamen. Bei Mehrfamilienhäusern sei an Spitzenlagen das Potenzial für weitere Erhöhungen bei den aktuellen Zinsen und Mietpreisen praktisch ausgeschöpft. Die Wohnungsmieten werden um rund ein Prozent sinken.
Der Büroflächenmarkt werde sich 2021 insgesamt wenig verändert zeigen. Die Neuvermietung von Flächen werde wieder langsam an Fahrt gewinnen. Auf Büroliegenschaften laste allerdings die Unsicherheit über die langfristige Nachfrageentwicklung. Verkaufsflächen litten unter den deutlichen Umsatzrückgängen im stationären Non-Food-Handel und kämpfen in den nächsten Monaten weiter mit Mietzinsausfällen. Sie dürften sich aber langfristig besser behaupten als gemeinhin erwartet, da die Preisvorteile des Onlinehandels erodieren, prognostiziert die UBS.
Vor Corona ist nicht nach Corona
Vorderhand wird laut den Ökonomen mit der erwarteten Erholung auf dem Immobilienmarkt schon bald wieder scheinbare Normalität einkehren. Doch die Anzahl der Erwerbstätigen im regelmässigen Homeoffice dürfte sich in den nächsten fünf Jahren gegenüber dem Stand von vor der Corona-Krise verdoppeln.
Claudio Saputelli, Leiter Global Real Estate im UBS Chief Investment Office (CIO), prognostiziert: «Wenn nur ein kleiner Anteil der Nachfrager ihren Wohn- oder Firmenstandort überdenkt, wird sich dies regional mittelfristig signifikant in den Immobilienpreisen niederschlagen.»
Wohnimmobilien in Regionen knapp ausserhalb der klassischen Pendlerdistanzen und gut erreichbare Tourismusdestinationen werden gefragter. Hauptprofiteure dürften das Unterwallis, das Churer Rheintal und die Bodensee-Region sein. Klassische Wegpendlergemeinden in den engeren Agglomerationen dürften dagegen an Attraktivität verlieren. Das Einzugsgebiet an potenziellen Arbeitskräften und Konsumenten wird wohl noch wichtiger bei der Standortwahl von Geschäftsflächen.
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